Les commandes à l'étranger ont dépassé les prévisions, avec des prix stables et des volumes croissants tout au long de la chaîne de valeur du secteur du stockage d'énergie.
Bien que le premier trimestre 2025 soit généralement une période creuse pour le secteur, celui du stockage d'énergie a enregistré une croissance relativement rapide. Avec l'augmentation progressive des volumes de production et la stabilisation des prix, le secteur du stockage d'énergie devrait connaître une croissance plus significative. Il convient de noter que depuis 2025, le volume des commandes de stockage d'énergie à l'étranger passées par des entreprises chinoises a été multiplié par plusieurs. Au cours du seul premier trimestre, ce volume a frôlé les 100 GWh, se rapprochant ainsi du volume total de commandes à l'étranger, supérieur à 150 GWh, pour l'ensemble de l'année 2024.
Après une longue période d'ajustements boursiers, les cours des actions des principales sociétés cotées des secteurs des batteries au lithium et du stockage d'énergie ont récemment rebondi de manière significative. L'action d'Eve Energy, qui avait atteint un plancher de 29,79 yuans en 2024, s'est depuis redressée à 46,35 yuans, sa capitalisation boursière dépassant désormais les 90 milliards de yuans. De même, l'action de Sungrow Power, après avoir chuté à 52,98 yuans en 2024, a atteint 60,56 yuans, sa capitalisation boursière dépassant les 120 milliards de yuans.
Cette reprise est soutenue par de solides performances. Les derniers rapports financiers montrent que les principaux acteurs du secteur du stockage d'énergie, Sungrow Power et Eve Energy, ont réalisé d'excellents résultats au premier trimestre 2025, affichant tous deux une forte croissance annuelle. L'analyse de leurs segments d'activité révèle que les divisions de stockage d'énergie des deux entreprises ont enregistré de bonnes performances en 2024, contribuant ainsi à la performance globale.
Malgré la croissance rapide des installations de stockage d'énergie en Chine, la baisse des prix des matières premières et la mise hors service progressive des capacités de production obsolètes en 2024 ont entraîné une chute des prix des cellules de batteries, exerçant une forte pression sur la chaîne de valeur du secteur. Cependant, depuis 2023, le ralentissement des efforts d'expansion des principaux fabricants de batteries a réduit la probabilité d'une nouvelle baisse des prix des produits de stockage d'énergie. Le secteur a commencé à se redresser au quatrième trimestre 2024 et, bien que le premier trimestre 2025 soit généralement une période creuse, il a tout de même enregistré une croissance rapide. Avec l'augmentation progressive des volumes de production et la stabilisation des prix, le secteur du stockage d'énergie est prêt pour une croissance plus significative. Notamment, depuis 2025, le volume des commandes de stockage d'énergie à l'étranger passées par les entreprises chinoises a été multiplié par plusieurs fois, témoignant d'une forte demande internationale.
Un tournant décisif en matière de performance se dessine
D'après les derniers rapports financiers, en 2024, Sungrow Power a réalisé un chiffre d'affaires de 77,857 milliards de yuans, un bénéfice net de 11,036 milliards de yuans et un bénéfice net non conforme aux PCGR de 10,693 milliards de yuans, soit une croissance annuelle respective de 7,76 %, 16,92 % et 16,03 %. Eve Energy a quant à elle enregistré un chiffre d'affaires de 48,615 milliards de yuans, un bénéfice net de 4,076 milliards de yuans et un bénéfice net non conforme aux PCGR de 3,162 milliards de yuans, soit des variations annuelles respectives de -0,35 %, 0,63 % et 14,76 %. Au premier trimestre 2025, Sungrow Power a réalisé un chiffre d'affaires de 19,036 milliards de yuans, un bénéfice net de 3,826 milliards de yuans et un bénéfice net non conforme aux PCGR de 3,676 milliards de yuans, soit une croissance annuelle respective de 50,92 %, 82,52 % et 76,46 %. Eve Energy a quant à elle enregistré un chiffre d'affaires de 12,796 milliards de yuans, un bénéfice net de 1,101 milliard de yuans et un bénéfice net non conforme aux PCGR de 818 millions de yuans, soit une croissance annuelle respective de 37,34 %, 3,32 % et 16,60 %.
En termes de segments d'activité, les deux entreprises ont enregistré de solides performances dans leurs divisions de stockage d'énergie. En 2024, le chiffre d'affaires de l'activité systèmes de stockage d'énergie de Sungrow Power s'est élevé à 24,959 milliards de yuans, soit une hausse de 40,21 % par rapport à l'année précédente. L'activité batteries de stockage d'énergie d'Eve Energy a quant à elle généré un chiffre d'affaires de 19,027 milliards de yuans, en progression de 16,44 % sur un an.
En 2024, les deux entreprises ont poursuivi leur expansion dans le domaine du stockage d'énergie. Les livraisons annuelles de batteries de stockage d'énergie d'Eve Energy ont atteint 50,45 GWh, soit une hausse de 91,90 % par rapport à l'année précédente. Les livraisons mondiales de systèmes de stockage d'énergie de Sungrow Power ont quant à elles atteint 28 GWh, enregistrant une croissance de 166,67 % sur un an.
D'un point de vue sectoriel, l'industrie mondiale du stockage d'énergie a poursuivi sa croissance rapide en 2024. Selon Infolink, les livraisons annuelles de batteries de stockage d'énergie ont dépassé 315 GWh, soit une croissance annuelle de plus de 60 %. La structure du marché a présenté une double caractéristique : « l'amélioration de la qualité sur les marchés principaux et l'expansion des volumes dans les régions émergentes ».
Premier marché mondial du stockage d'énergie, la Chine a constamment dépassé les prévisions en termes de croissance des installations. En 2024, sa nouvelle capacité installée de stockage d'énergie avancé a atteint 43,7 GW de puissance et 109,8 GWh de capacité, soit une croissance annuelle respective de 103 % et 136 %, dépassant ainsi les attentes. De janvier à mars 2025, les offres de stockage d'énergie en Chine ont atteint respectivement 19,8 GW et 102,7 GWh, soit une croissance annuelle de 194 % et 399 %. Ces données, indicateurs prospectifs, suggèrent une croissance soutenue du marché chinois du stockage d'énergie. Les États-Unis ont ajouté 10,07 GW de nouvelles installations de stockage d'énergie avancé en 2024, soit une augmentation de 63 % par rapport à l'année précédente, maintenant ainsi un rythme de croissance relativement rapide. L'Allemagne a installé 4,54 GWh de nouvelles installations en 2024, soit une croissance de 2,7 % par rapport à l'année précédente. En Europe, les installations actuelles concernent principalement le stockage d'énergie résidentiel, et la demande en la matière est fortement corrélée aux prix de l'électricité et du gaz naturel. En 2024, les prix du gaz naturel en Europe sont restés relativement stables, ce qui a permis de maintenir une demande constante en stockage d'énergie résidentiel.
En 2024, la croissance de la valeur totale de la production du secteur du stockage d'énergie a été relativement modérée, en raison d'une augmentation des volumes et non d'une baisse des prix. Malgré une croissance rapide des installations en Chine, les prix unitaires ont chuté significativement du fait de la baisse du prix du carbonate de lithium et d'une concurrence intense. De fin 2022 à aujourd'hui, le prix du carbonate de lithium a globalement suivi une tendance à la baisse, pour atteindre 76 000 yuans la tonne fin 2024, soit une diminution de 23,7 % par rapport au début de l'année. La baisse des prix des matières premières et la mise hors service progressive des capacités de production obsolètes ont entraîné une diminution du prix des cellules de batteries. Fin 2024, le prix moyen des cellules de stockage d'énergie carrées au phosphate de fer lithié (LiFePO4) s'établissait à 0,34 yuan/Wh, soit une baisse de 22,7 % par rapport au début de l'année. D'après les données d'appels d'offres, le prix le plus bas proposé pour les systèmes de stockage d'énergie de deux heures en Chine en 2024 était inférieur à 0,6 yuan/Wh. Compte tenu du coût d'autres composants tels que les systèmes de stockage d'énergie (PCS), les systèmes de gestion de l'énergie (EMS), les systèmes de gestion technique du bâtiment (BMS), la protection contre l'incendie et la gestion thermique, les devis actuels des systèmes de stockage d'énergie approchent du seuil de rentabilité, exerçant une pression importante sur la chaîne industrielle.
Cependant, le ralentissement du rythme d'expansion des principaux fabricants de batteries réduit la probabilité d'une nouvelle baisse des prix des produits de stockage d'énergie. Selon Guohai Securities, l'analyse des sorties de trésorerie liées à l'acquisition et à la construction d'immobilisations, d'actifs incorporels et d'autres actifs à long terme par les leaders du secteur des batteries montre que, depuis 2023, leur expansion a globalement ralenti. Par exemple, ces sorties de trésorerie ont culminé à environ 22 milliards de yuans au quatrième trimestre 2022, avant de diminuer pour atteindre un plancher d'environ 10 milliards de yuans. Au premier trimestre 2025, elles sont retombées au niveau du deuxième trimestre 2021, soit environ 14 milliards de yuans. Compte tenu du délai entre l'acquisition/la construction des actifs et leur mise en service, il apparaît clairement que la croissance actuelle des capacités est globalement maîtrisable et que l'expansion de l'offre devient plus rationnelle.
À partir du quatrième trimestre 2024, les performances du secteur ont montré des signes de reprise : en 2024, le secteur du stockage d’énergie (incluant les cellules, les systèmes de stockage d’énergie par composants, la gestion thermique, la protection incendie et l’ingénierie, l’approvisionnement et la construction) a réalisé un chiffre d’affaires de 683,31 milliards de yuans, en baisse de 5,1 % par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 75,06 milliards de yuans, en hausse de 6,5 % par rapport à l’année précédente. Au quatrième trimestre 2024, le secteur a réalisé un chiffre d’affaires de 200,06 milliards de yuans, en hausse de 1,2 % par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 19,28 milliards de yuans, en hausse de 16,2 % par rapport à l’année précédente. Le premier trimestre 2025 est généralement une période creuse pour le secteur, mais celui-ci a réalisé un chiffre d'affaires de 157,34 milliards de yuans, soit une augmentation de 11,3 % par rapport à l'année précédente, et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 20,48 milliards de yuans, soit une augmentation de 29,3 % par rapport à l'année précédente, ce qui témoigne d'une excellente performance.
En 2025, avec l'augmentation des volumes de production et la stabilisation des prix, le secteur du stockage d'énergie devrait connaître une croissance plus importante.
La rentabilité des stations de stockage d'énergie stimule la croissance
Dans le secteur du stockage d'énergie, trois marchés stratégiques – la Chine, l'Amérique du Nord et l'Europe – représentent 75 % des nouvelles capacités installées à l'échelle mondiale. Sur le marché chinois, la demande en 2024 et avant était principalement dictée par les allocations réglementaires. À moyen terme, elle pourrait être affectée par les politiques publiques, mais à long terme, grâce à l'amélioration continue des mécanismes de rentabilité des installations de stockage d'énergie, la construction de ces installations devrait maintenir un taux de croissance relativement élevé.
En février 2025, la Commission nationale du développement et de la réforme et l'Administration nationale de l'énergie ont publié le document historique n° 136, stipulant explicitement que l'allocation de capacités de stockage d'énergie ne doit plus être une condition préalable à l'approbation, au raccordement au réseau ou à la mise en service de nouveaux projets d'énergies renouvelables. Ceci marque l'abolition officielle de l'obligation d'allocation de capacités de stockage d'énergie. Les institutions prévoient que l'impact de cette mesure pourrait se faire sentir jusqu'en 2026.
Toutefois, à long terme, les régions confrontées à d'importantes pressions d'intégration au réseau nécessiteront toujours des allocations obligatoires. Avec la poursuite des réformes du marché de l'électricité, il est clair qu'une couverture complète du marché spot sera atteinte d'ici fin 2025. Parallèlement, l'amélioration de l'efficacité opérationnelle des projets de stockage d'énergie, comme la hausse de 14 points de pourcentage du taux d'utilisation moyen du stockage électrochimique national, qui a atteint 41 % en 2024, contribuera à la rentabilité et assurera une dynamique de croissance durable au marché national du stockage d'énergie.
Donghai Securities souligne qu'avec l'entrée en vigueur du « Document n° 136 » national, l'électricité produite par les nouveaux projets d'énergies renouvelables sera, en principe, pleinement intégrée au marché de l'électricité, et des tarifs de rachat seront établis par le biais des transactions de marché. Les prix de transaction refléteront pleinement l'offre et la demande d'énergies renouvelables, rendant ainsi la mise en place de systèmes de stockage d'énergie pour les projets photovoltaïques, afin d'en accroître la rentabilité, encore plus urgente.
En matière de mesures visant à améliorer la rentabilité des installations de stockage d'énergie, le Shandong fait figure d'exemple. Lors d'une conférence de presse organisée le 15 mai par le gouvernement provincial du Shandong sur le thème « Présentation de la mise en œuvre approfondie par le Shandong des "Huit actions majeures" pour promouvoir une intégration de haut niveau des énergies nouvelles », il a été indiqué que la province s'engageait à créer un environnement favorable au développement de qualité du stockage d'énergie en augmentant l'écart de prix entre la charge et la décharge, en diversifiant les sources de profit pour le stockage d'énergie, en réduisant les coûts d'exploitation du stockage indépendant et en stabilisant les revenus locatifs des capacités de stockage existantes.
Afin de réduire les coûts d'exploitation, le Shandong soutient l'exemption du volume d'électricité chargé par les stations de stockage d'énergie des tarifs de transport et de distribution, ainsi que des subventions et surtaxes gouvernementales, ce qui contribue à améliorer leur rentabilité. Pour stabiliser le taux de rendement des stations de stockage d'énergie existantes, le Shandong exige que les centrales d'énergies renouvelables continuent d'appliquer les politiques relatives à la répartition du stockage d'énergie, assurant ainsi une transition harmonieuse des modèles de rentabilité pour les anciennes et les nouvelles stations. En avril dernier, l'Administration de l'énergie du Shandong avait proposé d'améliorer le mécanisme de marché du stockage d'énergie, en relevant les plafonds de prix sur le marché au comptant et en augmentant l'écart de prix entre la charge et la décharge.
Récemment, des provinces et des régions autonomes comme Hainan, la Mongolie-Intérieure et le Jiangxi ont introduit des politiques similaires, ouvrant ainsi de nouvelles perspectives politiques pour améliorer la rentabilité des stations de stockage d'énergie.
Les commandes à l'étranger augmentent considérablement en raison de la croissance.
L'expansion internationale du stockage d'énergie se poursuit à un rythme soutenu. Actuellement, les volumes d'appels d'offres et d'installations de stockage d'énergie ont considérablement augmenté en Europe, au Moyen-Orient et en Asie-Pacifique. La Chine, premier pays exportateur mondial de batteries de stockage d'énergie, a représenté plus de 90 % des expéditions mondiales en 2024. Selon les statistiques, les commandes chinoises de batteries lithium-ion pour le stockage d'énergie ont dépassé 120 GWh cette année-là, soit une croissance de plus de 60 % par rapport à l'année précédente. Parmi ces commandes, le stockage d'énergie, le stockage résidentiel et le stockage commercial et industriel ont respectivement progressé de 70 %, 25 % et 40 % sur un an. Les commandes proviennent principalement des États-Unis, d'Europe, d'Asie du Sud-Est et du Moyen-Orient, les clients européens et américains représentant 73 % de la demande. D'après l'institut de recherche LeadLeo, cette performance s'explique principalement par le fort succès commercial des cellules de batterie de 314 Ah et des produits de 5 MWh développés et commercialisés par les fabricants chinois, dont les taux de pénétration ont largement dépassé les prévisions. Par exemple, le taux de pénétration de la cellule de batterie de 314 Ah a atteint 40 % en 2024. De plus, grâce aux excellentes performances des entreprises chinoises, la concentration du marché mondial des batteries au lithium pour le stockage d'énergie a encore augmenté, les dix premières entreprises représentant 93 % des parts de marché, contre 88 % en 2023, et toutes étant des entreprises chinoises.
Les performances en 2025 ont été encore plus impressionnantes. Selon des statistiques incomplètes de la CNESA, au premier trimestre 2025, les commandes de stockage d'énergie à l'étranger passées par des entreprises chinoises ont frôlé les 100 GWh, soit une hausse de 756,72 % par rapport à l'année précédente, se rapprochant ainsi du total des commandes à l'étranger, qui dépassaient les 150 GWh pour l'ensemble de l'année 2024. Depuis mai, les commandes hebdomadaires à l'étranger ont dépassé les 10 GWh, ciblant des marchés tels que la Turquie, l'Australie, le Royaume-Uni, les États-Unis, l'Allemagne, l'Inde et d'autres pays européens. Compte tenu de la forte demande à l'étranger en matière de stockage d'énergie, les perspectives d'expansion internationale demeurent prometteuses.
Aux États-Unis, le stockage d'énergie est une nécessité impérieuse en raison du vieillissement du réseau de transport et de distribution. Plus de 70 % des lignes de transport et des transformateurs électriques américains ont plus de 25 ans, et les coupures de courant engendreraient des pertes économiques annuelles estimées entre 28 et 169 milliards de dollars. Selon l'EIA (Agence américaine d'information sur l'énergie), les grandes centrales électriques sont confrontées à une forte dépréciation de leurs équipements, et les centrales construites ces dernières années sont plus petites et plus dispersées. Ce réseau obsolète présente une faible fiabilité, d'importantes fluctuations de la qualité de l'énergie et une forte pression sur la demande en période de pointe. Or, le coût des mises à niveau du réseau est prohibitif, ce qui rend les équipements de stockage d'énergie indispensables pour garantir l'approvisionnement en électricité et compenser les écarts entre les périodes de pointe et les périodes creuses.
La croissance rapide des installations éoliennes et solaires a également entraîné une demande accrue de stockage d'énergie aux États-Unis. Fin 2024, la capacité installée éolienne et solaire photovoltaïque des États-Unis atteignait 154,3 GW et 235,7 GW, soit une croissance d'une année sur l'autre de 2,5 % et 34,9 %, respectivement. La difficulté du transport d’électricité entre régions a stimulé la demande de stockage d’énergie côté réseau, faisant du stockage à grande échelle le segment dominant du marché américain. En 2024, les nouvelles installations de stockage d'énergie aux États-Unis ont atteint 12,3 GW, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 32,8 %. De plus, début avril 2025, les États-Unis ont annoncé un droit de douane de 125 % sur les produits chinois, qui a ensuite été négocié jusqu’à 10 % au cours des 90 premiers jours. Ce renversement tarifaire a créé une demande urgente à court terme pour des installations accélérées.
Le marché européen du stockage d'énergie s'est initialement appuyé sur des prix de l'électricité élevés et des subventions, le stockage résidentiel constituant la principale application. À court terme, le taux de croissance des installations de stockage résidentiel a ralenti, mais le marché du stockage à grande échelle devrait connaître une croissance significative. Les données montrent qu'en 2024, la capacité de stockage d'énergie en Europe a atteint 21,9 GWh, soit une augmentation de 15,3 % par rapport à l'année précédente. Le stockage à grande échelle côté utilisateur et côté réseau représentait respectivement 58,0 % et 41,2 % du total. La part des installations côté utilisateur a diminué par rapport à 2023. Avec la suppression progressive des subventions au stockage d'énergie et la stabilisation des prix de l'électricité dans les pays européens, la demande de stockage résidentiel pourrait diminuer à court terme.
Donghai Securities estime que la croissance future du marché européen proviendra probablement de trois sources : la nécessité d’équilibrer le réseau électrique dans le contexte de la transition vers les énergies renouvelables ; la viabilité économique accrue des projets de stockage d’énergie grâce aux prix négatifs fréquents de l’électricité et aux taux d’intérêt plus bas de la zone euro, ce qui stimule la volonté d’installation ; et le lancement prochain de plusieurs projets de stockage d’énergie à grande échelle dans plusieurs pays européens.
Plus précisément, la directive européenne RED III a relevé l'objectif d'énergies renouvelables pour 2030 de 40 % à 42,5-45 %, avec des objectifs explicites de 600 GW pour le solaire photovoltaïque et de 500 GW pour l'éolien d'ici 2030. Fin 2024, la capacité installée cumulée de l'Europe s'élevait à 323,2 GW pour le solaire photovoltaïque et à 287,4 GW pour l'éolien. Par ailleurs, l'Allemagne a connu 468 heures de prix de l'électricité négatifs en 2024, soit une hausse de 60 % par rapport à l'année précédente, tandis que l'Espagne en a enregistré 247, soit le double. Enfin, de nombreux projets de stockage d'énergie à grande échelle devraient être lancés après 2028 dans des pays comme le Royaume-Uni, l'Italie, l'Allemagne et la Pologne, ce qui témoigne du potentiel important du marché du stockage à grande échelle en Europe.
D'après le rapport annuel de Sungrow Power, les commandes de systèmes de stockage d'énergie à grande échelle de l'entreprise en Europe sont en constante augmentation depuis 2019. Comme indiqué sur le site web officiel de Sungrow, en 2019, l'entreprise a remporté un important projet au Royaume-Uni, portant sur une capacité de 34,7 MW de panneaux photovoltaïques et de 27 MW/30 MWh de stockage d'énergie. Il s'agissait alors du plus grand projet intégré solaire et de stockage du Royaume-Uni. En 2023, Sungrow a signé un accord avec la société britannique Constantine pour la fourniture d'un système de stockage d'énergie à refroidissement liquide de 825 MWh, l'un des plus importants projets de stockage d'énergie en Europe.
En novembre 2024, Sungrow a signé un accord de coopération avec la société britannique Fidra Energy pour un projet de stockage d'énergie d'une capacité de 4,4 GWh. Ce projet sera raccordé au réseau à haute tension du Royaume-Uni et participera aux services auxiliaires locaux et aux échanges sur le marché de l'électricité. Plus grande centrale de stockage d'énergie d'Europe, elle déploiera 880 systèmes de stockage d'énergie à refroidissement liquide PowerTitan 2.0 de Sungrow. La construction devrait débuter en 2025 et, une fois achevée, la centrale alimentera en électricité 1,1 million de foyers britanniques.
En plus de l'accord de 4,4 GWh au Royaume-Uni, Sungrow a également signé un projet historique de stockage d'énergie de 7,8 GWh au Moyen-Orient avec Algihaz, un projet de 880 MWh pour la plus grande centrale électrique autonome de stockage d'énergie d'Amérique latine avec Atlas et un accord de stockage d'énergie par batterie de 1,5 GWh aux Philippines avec CREC. Actuellement, les systèmes de stockage d'énergie de Sungrow sont largement utilisés sur les marchés de l'électricité matures en Europe, aux Amériques, au Moyen-Orient et en Asie-Pacifique, renforçant continuellement l'intégration profonde de l'éolien, du solaire et du stockage.
